Time series testing of long-run monetary models of exchange rate determination in most cases fails to support the conjectures of the theory. The empirical literature increasingly uses the panel technique when testing monetary exchange rate models because the power of the panel unit root and panel cointegration tests seems higher than the pure time series tests. In this paper we examine the validity of the monetary exchange rate models over the period 1996Q1-2011Q4 for US dollar exchange rates of 15 OECD countries using Westerlund’s 2007 panel cointegration tests. We found moderate empirical support for monetary exchange rate models.

A monetáris árfolyammodellek idősoros tesztelése a legtöbb esetben nem támasztotta alá az elméleti modellek feltevéseit. Így az irodalom egyre inkább a panel technikák alkalmazása felé fordult a monetáris árfolyammodellek tesztelése során, mivel a panel kointegrációs teszteknek nagyobb az erejük, mint a sima idősoros kointegrációs teszteké. A következőkben Westerlund 2007 panel kointegrációs teszttel vizsgáljuk meg a monetáris árfolyammodellek érvényességét 15 OECD ország dollár árfolyamán keresztül az 1996Q1 és a 2011Q4 közötti periódusban. Az eredmények mérsékelten igazolják a monetáris árfolyammodellek érvényességét.